环球一周前瞻：美国11月CPI揭晓，欧洲央行公布议息会议

转自：新华财经

新华财经上海12月8日电 本周（12月2日-12月6日）美国11月就业数据明显改善，劳动力市场颇具韧性使得交易员进一步押注美联储将大幅降息，12月降息的可能性攀升至85%，美股分化，美元指数小幅上涨，黄金震荡。韩国政坛突发动荡，韩国资产大幅下挫。

本周，美股三大股指均一度创下收盘历史新高后走势分化，道指全周累计跌0.6%，标普500指数全周累涨0.96%，纳指全周累涨3.34%。特斯拉股价周五大涨超5%，全周累涨超10%，市值升至1.25万亿美元。

欧洲主要股指收盘涨跌互现，欧洲STOXX 600指数全周累涨2%，德国股指连续五天创历史新高，本周涨3.87%；尽管面临政治不确定性，但法国CAC40指数全周涨2.65%，英国富时100指数周涨0.26%。

亚太主要股指方面，日经225指数全周累涨2.31%，印度SENSEX30指数全周累涨2.39%，报81709.12点；韩国综合指数因全周跌1.13%报2428.16点。

商品方面，国际主要商品多数下跌，尽管OPEC+延长减产，决定将恢复石油产量的时间推迟三个月至明年4月份，但油价因供应过剩担忧连续三日走低，WTI原油本周累跌超1.22%，布伦特原油跌超1.1%。

降息预期令金价周五走高但全周走势仍承压；纽约商品交易所（COMEX）黄金主力合约报2654.9美元／盎司，本周累计下跌0.97%。现货黄金收报2632.7美元／盎司，全周累跌约0.3%，连续第二周收跌。

外汇方面，美元指数本周整体呈现先涨后跌的走势，高于预期的非农数据公布后，美联储12月降息的预期升温，美元短线走低后回升，本周收于105.97，全周微涨0.18%。非美货币方面，日元兑美元小幅下挫全周跌0.18%，英镑兑美元、欧元兑美元、美元兑加元连续第二周录得上涨。

下周，美国11月CPI通胀数据将成为影响美联储12月降息的重要数据。此外，包括澳洲联储、加拿大央行、瑞士央行和欧洲央行等在内的多家央行将公布利率决议。

多家央行公布利率决议

欧洲央行、加拿大央行和澳洲联储将在下周公布利率决议，市场对各家的预期差别较大。

北京时间12月12日（周四）21:15，欧洲央行将公布新的利率决议。目前，包括摩根士丹利、高盛在内的多家华尔街投行预计，为提振经济，欧洲央行将再次进行降息，降息25个基点的可能性为80%。

欧洲央行今年已进行了三次降息，欧元区三大关键利率融资利率、边际借贷利率和存款机制利率目前分别为3.4%、3.65%和3.25%。

多数华尔街投行预计欧洲央行12月不存在大幅降息50个基点的迫切性，但摩根大通近期在报告中称，因欧洲经济增长放缓、服务业通胀放缓以及贸易不确定性持续存在，欧洲央行或在12月降息50个基点。

最新公布的欧元区11月PMI数据显示，制造业PMI终值为45.2，自2022年中以来长期处于荣枯线以下，其中德法两大经济体成为主要拖累，制造业PMI仅录得43.2。欧元区增长动能偏弱，令欧元走势持续承压，市场认为欧央行需要采取更加支持性的货币政策立场。

欧盟统计局最新公布的通胀数据显示，欧元区11月通胀率同比增速为2.3%，高于10月的2.0%。

澳洲联储将于12月10日（11:30）举行议息会议，市场普遍预期澳洲联储将维持利率不变，且有可能在明年2月份打开降息的大门。

澳大利亚统计局12月4日数据显示，第三季度国内生产总值（GDP)环比增长0.3%，低于经济学家预期的增长0.5%，第三季度GDP同比增长0.8%，预期为增长1.1%。

澳大利亚财长吉姆·查默斯（Jim Chalmers）表示，如果不是州政府和联邦政府的强劲支出，经济可能已经萎缩。查默斯表示，一段时间以来，澳洲经济增长一直依靠政府支出这一引擎运行。

安保集团（AMP)经济学家奥利弗（Shane Oliver)表示，总体来看，GDP数据疲软表明，降息时间宜早不宜迟。因经济疲软，表明澳洲联储或将为2月降息打开大门。

分析师普遍认为，如果澳洲联储主席布洛克暗示2月有降息的可能，那将非常是一个非常显著的“鸽派”信号，目前距离澳洲联储上次调整利率已经一年多了，且最近她还再次排除了短期内降息的可能性。

澳洲联储副主席豪瑟近期表示，由于核心通胀“过高”，在短期内无法考虑降息。如果豪瑟转变态度，这将向市场发出一个强烈的信号，表明澳洲联储正为2月份的降息做铺垫。

12月11日（周三）22:45加拿大央行将公布最新利率决议，11月加拿大失业率的意外上升使得投行对加拿大央行可能连续第二次大幅降息的预期攀升。

自今年6月以来，加拿大央行已将其基准利率下调了125个基点，目前为3.75%。

蒙特利尔银行将加拿大央行12月货币政策预期从下调25BP调整为降息50BP点。该银行首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 表示，需要明确的是，这是蒙特利尔银行认为加拿大央行会做的，但不一定是他们应该做的。

道明银行仍预计加拿大央行将仅将利率下调25BP，因经济基本面依然稳固，就业持续增长，消费支出相对有弹性，房地产市场预计明年将加速增长。

美国CPI数据

本周备受关注的美国11月非农就业数据好于预期，市场将12月降息25个基点的概率推高至90%左右。近期，联储官员已多次发表关于放缓降息的言论。12月FOMC会议前最后一份重点就业数据已出， 而12月11日（周三）21:15即将公布的11月美国CPI将成为影响美联储后续利率决议的关键。

目前市场普遍预期，美国11月CPI可能显示“抗通胀”进展遇阻，预计CPI同比增速将从2.6%反弹至2.7%，核心CPI同比增速则将连续第六个月维持在3.2%-3.3%的区间。

美国11月新增非农就业22.7万，高于预期值20万，相比10月的3.6万大幅反弹，10月和9月数据合计上修5.6万。失业率4.2%，符合预期，略高于前值4.1%，虽然失业率小幅回升，但“萨姆规则”已连续2个月处在0.5%以下，不再发出衰退信号。

非农公布后，美联储降息预期小幅升温，目前市场预期12月降息25bp的概率从约70%升至85%，2025年底前隐含的降息次数从3.4次升至3.6次（每次25bp）。

分析师表示，短期来看，经济降温将支持联储继续降息，但工资通胀韧性依旧、居民通胀预期走高（密歇根大学调查），叠加特朗普未来上任后的再通胀担忧，或约束中远期降息空间。

道明证券（TD Securities)利率策略师莫莉·麦高恩（Molly McGown)表示，就业数据公布后，即将出炉的CPI数据或将为美联储下次会议上暂停降息计划提供“更高门槛”。道明证券预计美联储将在明年年初暂停降息，因美联储官员需要评估特朗普上任后的后续财政政策影响。

编辑：谈瑞